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5 月前三周市场企稳修复，零售数据同环比增长。

1）据乘联会数据，5 月1-21 日，全国乘用车市场零售104.6 万辆，同比去年同期增长41%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售694.1万辆，同比增长3%；全国乘用车厂商批发93.2 万辆，同比去年同期增长32%，较上月同期增长10%，今年以来累计批发777.4 万辆，同比增长9%。

2）5 月1-21 日，全国乘用车新能源市场零售37.2 万辆，同比去年同期增长109%，较上月同期增长13%，今年以来累计零售221.5 万辆，同比增长44%；全国乘用车厂商新能源批发36.1 万辆，同比去年同期增长81%，较上月同期增长10%；今年以来累计批发246.9 万辆，同比增长47%。

3）我们认为汽车消费对提振内需、稳定工业和经济发展具有重要意义，且消费金额高、持续时间长、拉动效应大。此前，各地方政府推出促进汽车消费的政策，对激活汽车市场起重要作用。叠加“五一”小长假的需求增长和国六B 非RDE 延期销售政策，市场企稳修复。

长城实名举报比亚迪引关注。

5 月25 日，长城汽车发布公告，从官方声明看长城汽车在今年4 月11日向有关部门递交了材料，实名举报比亚迪秦PLUS DM-i 和宋PLUSDM-i 采用了常压油箱，涉嫌整车蒸发污染物排放不达标，希望有关部门能予以处理。对于此事，比亚迪官方回应称：检测车辆不符合国标要求的送检状态，即应由第三方抽样、保管及送检，并要求完成3000 公里磨合后测试，而长城送检的车辆在检测时，里程仅为450-670 公里。

公司坚决反对任何形式的不正当竞争行为，并保留法务诉讼的权力。

投资建议：整车相关标的：比亚迪、长安汽车、长城汽车等。零部件相关标的，特斯拉产业链建议关注：拓普集团、旭升股份、新泉股份、银轮股份。优质零部件建议关注：爱柯迪、瑞鹄模具、保隆科技、常熟汽饰、永贵电器。

风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。